Разница заключается в том, что биржевой стакан в черных пулах недоступен для посторонних глаз, а сделки можно увидеть только после их совершения. Это является главным преимуществом дарк-пулов, поскольку анонимность исключает возможность проскальзывания и внешнего влияния на реализацию сделки. Крупные корпорации и инвесторы проводят торговлю крупными пакетами ценных бумаг на фондовых рынках темных пулов, не влияя на публичный рынок и цену ценных бумаг. В противном случае, если корпорации ведут массовую торговлю на открытых рынках, они могут серьезно повлиять на курс акций компании, вызвав значительное повышение или понижение цены. В 2007 году SEC приняла правило Национальной рыночной системы, позволяющее компаниям обходить публичный рынок и напрямую торговать на частных биржах, чтобы получить ценовое преимущество.

Кроме того, все более широкое использование технологии высокочастотного трейдинга затрудняло своевременное исполнение ордеров из-за отсутствия меняющегося уровня ликвидности, вызванного этими действиями. Частные брокерские компании способствуют торговле в темных пулах, сопоставляя заявки на покупку и продажу, консолидируя торги и запрашивая цены, чтобы обеспечить наилучшие условия торговли. Внебиржевые сделки могут заключаться по цене, далекой от публичной рыночной стоимости, что создает несправедливые преимущества для крупных корпораций перед розничными трейдерами.

Безопасность и анонимность при совершении крупных сделок крайне важны, поэтому дарк-пулы играют ключевую роль на рынке криптовалют. В этой статье вы узнаете, как работают темные пулы ликвидности и какую роль они играют на криптовалютном рынке. Они относятся к частным рынкам, которые функционируют независимо от стандартных бирж, таких как NASDAQ и NYSE.

Агентский Брокерский Дарк-пул, Принадлежащий Бирже

Кроме того, такие пулы предполагают более низкие комиссионные за транзакции, поскольку не требуют привлечения многочисленных биржевых платформ и посредников. Программы, работающие на основе высокочастотного трейдинга, используют модели, основанные на алгоритмах, для совершения множества сделок практически мгновенно. Использование высокочастотного трейдинга в ежедневной торговле стало обычной практикой для трейдеров, когда институциональные инвесторы и фирмы могли торговать большими объемами ценных бумаг в течение миллисекунд. Трейдеры стремились получить дробное преимущество, размещая рыночные ордера раньше других участников рынка и используя эти возможности для максимизации своей прибыли.

Это правило, а также развитие технологии высокочастотного трейдинга увеличили число частных биржевых трейдеров и привели к созданию большего количества частных бирж. Крупные участники рынка предпочитают частные рынки, поскольку они влекут за собой более низкие комиссионные, так как в сделках участвует меньше посредников, в то время как торговля осуществляется только через брокера. Кроме того, корпорации с большей вероятностью найдут покупателя/продавца, который будет торговать с ними на частных пулах, а не на вторичных рынках. Таким образом, пул ликвидности трейдинг дарк-пулы помогают крупным инвесторам и компаниям гораздо быстрее размещать свои торговые ордера с помощью высокочастотного трейдинга и алгоритмического программного обеспечения. Эти автоматизированные торговые системы разбивают объем блокчейн-торговли на более мелкие части и размещают их на нескольких частных биржах по наилучшей цене. Торговля крупными партиями происходит в дарк-пулах, где вдали от посторонних глаз ведутся частные переговоры и достигаются договоренности между двумя сторонами по массовому количеству ценных бумаг.

Правила Работы Биржи Дарк-пулов

Расширяющееся использование HFT-систем позволяет компаниям размещать различные мелкие рыночные ордера, чтобы выявить большие объемы торгов, воспользоваться этими возможностями и опередить их. Торговля в дарк-пулах ограничивалась несколькими компаниями и вносила незначительный вклад в общий объем торгов. В течение примерно 20 лет на торговлю представителями «верхушки» приходилось менее 5 % от общего объема торгов. Непрозрачность этих пулов помогает трейдерам заключить более выгодную сделку по подходящей цене, чем если бы сделка заключалась на открытом рынке. Тамта – контент-райтер из Грузии с пятилетним опытом освещения мировых финансовых и крипто-рынков для новостных изданий, блокчейн-компаний и крипто-бизнеса. Имея опыт работы в сфере высшего образования и личный интерес к криптоинвестированию, она специализируется на разложении сложных концепций на простую для понимания информацию для новых криптоинвесторов.

Многие биржи предоставляют возможность работать с криптовалютными парами, чтобы облегчить процесс торговли. Вместо прямого мэтчинга ордеров, в криптовалютных темных пулах используется протокол конфиденциального вычисления (MPC), который разбивает большой ордер на несколько ордеров, что обеспечивает максимальную безопасность и анонимность. В отличие от традиционных, криптовалютные дарк-пулы имеют более совершенные методы проверки и исключают возможность ценового манипулирования. Кроме того, криптовалютные темные пулы имеют преимущество на неликвидных рынках, поскольку даже крупные сделки могут исполняться без проскальзывания. Несмотря на то, что некоторые трейдеры неоднозначно относятся к дарк-пулам, обуславливая это созданием высокой волатильности и некомфортных условий для трейдеров, их преимущества очевидны.

Частные биржи и фондовые торги вызывают опасения и критику со стороны многочисленных операторов и трейдеров из-за следующих недостатков, которые они создают. Процесс определения цены подразумевает установление приемлемой цены на ценные бумаги в соответствии с уровнем спроса и предложения, допустимым риском и общим экономическим благосостоянием. Темные пулы бывают трех типов, определяющих технологию или тип брокера, используемого при совершении блокчейн-сделок. После массового исполнения с использованием высокочастотного трейдинга, трейдеры, скорее всего, столкнутся с задержками и ростом цен.

Это дает им дополнительное преимущество, позволяющее преумножить свои доходы по сравнению с другими трейдерами. Создание системы высокочастотной торговли способствовало увеличению скорости торгов, когда компании наперегонки исполняли рыночные ордера и опережали друг друга, чтобы воспользоваться возможностями, открывающимися на публичных торгах. Однако это создавало несправедливые условия для компаний, которые опережали других, в результате чего они теряли на своих сделках. Другие участники рынка в конечном итоге заметят это массовое движение и начнут спекулировать на цене акций, осуществляя короткие продажи еще большего количества акций, что может создать эффект домино, опустив цену акций.

Использование Дарк-пулов

Я стремлюсь учиться каждый день и стараюсь упростить сложные концепции до понятного контента, который может быть полезен каждому.

Правило подразумевает, что котирующимися акциями можно торговать вне биржи, используя внебиржевые площадки. Ценообразование в этом подходе не включает модель котирования NBBO, поэтому в независимых электронных темных пулах происходит обнаружение цены. Первый тип дарк-пулов — это те, которые предоставляются брокерами-дилерами, которые работают на финансовых рынках для роста собственного благосостояния, а также совершают сделки от имени своих клиентов, чтобы заработать комиссионные.

Преимущества Дарк-пулов

Финансовые рынки представляют собой сложную систему, состоящую из нескольких основополагающих бирж, корпораций и маркет-мейкеров, которые взаимосвязаны и зависят друг от друга. Начинающий трейдер, пытаясь разобраться в элементах торговли, как правило, фокусируется на торговых инструментах, уровнях ликвидности и рыночных ценах. Конфликт интересов и подставные лица — основные факторы давления на частный рынок, которые беспокоят крупные корпорации и других инвесторов в темные пулы. Поэтому трейдеры темных пулов пользуются высокой ликвидностью, торгуя десятками или сотнями тысяч активов и долларов. NBBO — это метод котирования, который объединяет самую высокую цену предложения и самую низкую цену предложения с различных бирж и торговых систем.

Дарк-пулы существуют как выход для крупных компаний, которые хотят размещать массивные торговые заказы, которые не могут быть выполнены на вторичных рынках из-за ограничений ликвидности и доступности. Однако это потенциальное изменение в работе темных пулов насторожило корпорации, которые выразили опасения, что оно изменит динамику и сцену работы темных пулов, выставив движения крупных корпораций на всеобщее обозрение. Несмотря на неоднозначность дарк-пулов и очевидное преимущество, которое они дают крупным организациям перед участниками публичного рынка, они жестко регулируются SEC, которая приняла закон о создании дарк-пулов в апреле 1979 года.

В общих чертах, криптовалютные темные пулы работают аналогично традиционным финансовым рынкам, однако есть несколько отличий. Другие крупные финансовые компании могут быть найдены в различных дарк-пулах, которые принимают эти рыночные ордера и выполняют их с продавцом в течение нескольких секунд. Крупные инвесторы и финансовые институты все чаще предпочитают дарк-пулы публичным площадкам, чтобы обеспечить безопасность большого количества ценных бумаг, не вызывая серьезных изменений на рынке.

Однако торговля ценными бумагами в массовом порядке на частных рынках не влияет на вторичный рынок. Credit Suisse CrossFinder — известный темный пул, использующий алгоритмы электронных торговых систем. Эти компании обычно торгуют сотнями тысяч ценных бумаг, стоимость которых превышает миллионы долларов, и слухов о таких событиях достаточно, чтобы резко снизить или повысить цену на соответствующую ценную бумагу. Темные пулы доступны только крупным корпорациям, таким как Morgan Stanley и Barclays Bank, которые торгуют значительными активами стоимостью в миллионы долларов. Операторы публичных бирж отмечают, что внебиржевая торговля создает несправедливое ценовое преимущество для институциональных трейдеров, которые также могут владеть значительной долей на публичном рынке.

Несмотря на то, что Комиссия по ценным бумагам и биржам США тщательно следит за сделками в дарк-пулах и на частных биржах, непрозрачность и неоднозначность этих рынков вызывает опасения и критику со стороны рядовых розничных трейдеров. Частные финансовые корпорации самостоятельно создают темные пулы и используют модель маркет-мейкера для торговли в своих интересах. Маркет-мейкеры участвуют в работе финансовых рынков, последовательно покупая и продавая различные активы, чтобы повысить ликвидность и привлечь больше трейдеров.

• Крупные корпорации и инвесторы проводят торговлю крупными пакетами ценных бумаг на фондовых рынках темных пулов, не влияя на публичный рынок и цену ценных бумаг.
• Credit Suisse CrossFinder — известный темный пул, использующий алгоритмы электронных торговых систем.
• Разносторонний писатель в широком диапазоне концепций, в частности, в области Web3, FinTech, криптовалют и более современных тем.
• Торговля крупными партиями происходит в дарк-пулах, где вдали от посторонних глаз ведутся частные переговоры и достигаются договоренности между двумя сторонами по массовому количеству ценных бумаг.
• NBBO — это метод котирования, который объединяет самую высокую цену предложения и самую низкую цену предложения с различных бирж и торговых систем.

Улучшение цены также может произойти, когда обе стороны приходят к соглашению в средней точке между ценой предложения и ценой спроса. Безбиржевая торговля (темные пулы) с годами расширяется и составляет около 40% от общего объема биржевых торгов в США, увеличившись с 16% в 2010 году. Крупные корпорации могут торговать ценными бумагами в огромных объемах, не раскрывая свою информацию конкурентам, что позволяет сохранить их планы или стратегии и избежать опережения. Частные пулы и взаимные фонды предоставляют крупным корпорациям ряд преимуществ, позволяя торговать с минимальной прозрачностью и другими преимуществами. Некоторые из этих типов пулов принадлежат известным биржевым площадкам, таким как Euronext Нью-Йоркской фондовой биржи и BATS, принадлежащей  Чикагской торговой палате. Однако биржи дарк-пулов полностью легальны и регулируются Комиссией по безопасности и биржам США (SEC), которая управляет рынком и следит за тем, чтобы участники действовали добросовестно.